一、黄金时代的远去：华人加密创业的兴衰对比

（一）往昔辉煌：从交易所到矿业的全面领跑

回溯 2017 - 2018 年，那是加密行业的黄金盛世，华人创立的项目如璀璨星辰，照亮了整个行业的天空。币安在赵长鹏的带领下，以迅猛之势崛起，凭借其简洁易用的界面、丰富多样的交易对以及高效稳定的交易系统，迅速吸引了全球众多用户，一跃成为全球最大的加密货币交易所之一。OKX 同样不甘示弱，在行业内深耕多年，积累了深厚的用户基础和市场资源，其在合约交易领域的创新玩法，更是引领了行业潮流 。

矿业领域，比特大陆犹如巨擘，吴忌寒凭借对加密货币挖矿市场的敏锐洞察，带领比特大陆研发出高性能的矿机，一度占据全球矿机市场的主导地位，让 “中国制造” 在加密矿业领域声名远扬。嘉楠耘智也在矿机研发制造方面取得了显著成就，为全球加密货币挖矿提供了重要的硬件支持 。

这些辉煌成就的背后，是一套独特且高效的本土化运营策略。在那个信息传播相对局限的时期，中文社群成为了华人加密项目崛起的重要阵地。微信群裂变如同星星之火，迅速点燃了用户参与的热情。一个热门的加密项目信息，可能在短短几小时内，就通过微信群传遍大江南北，吸引无数用户加入。KOL 网络则发挥了关键的引导作用，行业内知名的 KOL 凭借自身的影响力和专业知识，为项目站台背书，吸引粉丝关注和参与。媒体矩阵全面铺开，各类中文加密媒体从不同角度对项目进行深度报道、分析解读，为项目营造了良好的舆论氛围 。线下聚会更是让加密爱好者们有了面对面交流的机会，大家在聚会上分享经验、探讨项目，进一步增强了用户对项目的认同感和归属感 。这些因素相互交织，形成了强大的用户动员体系，为华人加密项目的崛起提供了源源不断的动力 。凭借这些优势，华人项目在全球加密市场中占据了半壁江山，成为了行业规则的重要制定者，引领着行业的发展方向 。

（二）现状反差：新一代创业者的话语权真空

然而，风云变幻，自 2020 年 DeFi Summer 后，加密行业的格局发生了巨大的变化，华人创业者在全球舞台上的能见度和话语权急剧下降，仿佛从聚光灯下逐渐退至幕后 。

在新兴的 DeFi 领域，各种去中心化金融项目如雨后春笋般涌现，但其中鲜见华人主导的项目占据核心地位。当欧美团队在 DeFi 借贷、交易、流动性挖矿等细分赛道不断创新，推出一个个具有全球影响力的项目时，华人创业者在这个领域的声音却显得微弱许多 。NFT 领域同样如此，从加密艺术品到数字收藏品，再到虚拟土地等，NFT 市场呈现出爆发式增长，众多欧美项目在这个领域赚得盆满钵满，而华人创业者却未能在这场盛宴中分得一杯羹 。公链基建作为加密行业的底层支撑，欧美团队凭借技术优势和大量的资金投入，不断推动公链性能的提升和创新，而华人创业者在这方面的进展相对缓慢，难以与欧美项目竞争 。

尽管赵长鹏、徐明星、吴忌寒、孙宇晨等老一辈华人加密创业者仍然活跃在行业一线，凭借着丰富的经验和资源，在行业中占据一席之地，但不可否认的是，新一代华人创业者中，尚未出现能够与他们比肩的领军人物 。行业的共识逐渐向欧美转移，无论是技术创新、资本投入还是市场影响力，欧美项目都占据了主导地位。曾经辉煌一时的华人加密创业群体，在新的行业格局下，面临着前所未有的挑战，如何突破困境，重新找回在行业中的话语权，成为了摆在新一代华人创业者面前的严峻课题 。

二、三重冲击下的生态断层

（一）监管与地缘政治：本土优势的系统性消解

自 2021 年起，中国对加密货币相关活动展开了强有力的治理行动，交易、挖矿等原本在灰度地带游走的业务被迅速画上了休止符。曾经，这些业务依托本土市场，凭借着网络效应，将大量的用户、人才和资本紧密地聚集在一起，形成了强大的发展势能 。但随着监管政策的落地，这一优势瞬间化为乌有。矿业与交易所业务纷纷外迁，如同离巢的飞鸟，被迫在陌生的海外环境中寻找新的落脚点 。

早期，那些如日中天的华人加密项目，正是借助中文互联网社群这一肥沃的土壤，实现了爆发式的增长 。微信群裂变就像一场信息的狂欢，一个热门加密项目的消息，能在短时间内如病毒般传播，吸引无数用户的关注与参与 。KOL 网络则像是航标，引领着用户的投资方向，他们的一句话、一个推荐，都可能引发大量用户的跟进 。媒体矩阵全方位、多角度地对项目进行报道和解读，为项目营造出热烈的舆论氛围 。线下聚会更是让加密爱好者们有了面对面交流的机会，大家在聚会上分享经验、交流心得，进一步增强了对项目的认同感和归属感 。然而，监管政策的变化，让这一切都成为了过去式，这套高效的加密叙事传播体系基本失效，项目失去了快速积累用户和传播影响力的重要渠道 。

与此同时，行业权力中心迅速向欧美转移 。美国凭借其强大的合规主导能力，吸引了大量机构资本的涌入，监管框架也在不断完善，逐渐走向成熟 。在这种新的行业秩序下，英语市场和合规导向强的创业团队占据了天然的优势 。以预测市场项目为例，由于其具有一定的博彩性质，在对博彩严厉监管的华语市场环境中，很难有生存和发展的空间 。而在欧美，相对宽松的监管环境和对创新的包容态度，使得这类项目能够茁壮成长 。在这样的大环境下，新一代华人创业者想要获得全球媒体、监管者、资本与用户的 “默认信任” 变得异常艰难 。他们需要花费更多的时间和精力，在市场营销上不断摸索，以提升项目的知名度和影响力；在合规方面，要投入大量的资源，研究和满足不同国家和地区的监管要求，试错成本大幅增加 。曾经在本土市场的优势地位不复存在，华人创业者在新的行业格局中面临着巨大的挑战 。

（二）资本偏好转向：融资生态的结构性失衡

在加密行业的资本版图中，过去 2 - 3 年，华人背景的 VC 经历了一场巨大的变革 。山寨币整体走势不佳，就像一场暴风雨，让投资回报率大幅下降，许多华人背景 VC 纷纷选择大幅降低投资频次，甚至有些直接停止了投资活动 。这对于华人创业者来说，无疑是一场噩梦，他们在资金端原本就不占优势，如今更是雪上加霜 。

在当前的行业环境中，强大的 VC 不仅能提供资金支持，还能在项目的用户获取、上币、叙事等层面给予关键的资源和指导 。缺乏 VC 支持的项目，就如同在黑暗中摸索的行者，很容易迷失方向，处于弱势状态 。而华人创业者面对欧美主导的 VC 时，由于语言和文化的差异，仿佛隔着一层厚厚的壁垒，难以展现出自身的优势 。这种差异使得华人项目在与欧美项目竞争时，在融资金额与数量上一直处于下滑的趋势 。

今年以来，加密行业掀起了一股 IPO 与并购潮，Circle、Gemini 等欧美公司成功登陆美股市场，Coinbase、Ripple 等更是频频出手收购，这一系列的资本运作，极大地增强了创业者和 VC 的信心 。然而，这一场资本盛宴，基本与华人项目无关 。欧美项目凭借其在合规、文化认同与退出方面的天然优势，享受着加密行业主流化带来的制度性红利 。在主流资本眼中，华人项目除非在团队配置上拥有顶尖的人才，技术背景上具备领先的优势，否则很难赢得他们的青睐 。这种资本偏好的转变，使得华人创业者在融资和退出路径方面的选择空间变得极为狭窄，进一步加剧了他们在新周期中的边缘化趋势 。华人创业者就像在逆风中航行的船只，不仅要面对市场的风浪，还要应对资本的冷落，未来的发展充满了不确定性 。

（三）能力结构错位：行业需求与经验优势的脱节

回顾过去十年，加密行业的发展主要集中在基础设施与工具赛道 。在这个过程中，虽然经历了 DeFi、NFT、游戏、铭文等新概念的不断涌现，但大多未能成为真正的主流项目 。Folius Ventures 创始人 Jason Kam 曾指出，过去 5 到 10 年，Web3 的发展重点在于搭建基础，是一个偏重于生态、基础设施、工具以及搭建共识的阶段，本质上是一个 B2B 产品的发展十年 。在这个领域，欧美凭借其老中青三代优秀工程师组成的强大梯队，展现出了卓越的优势 。他们积累了丰富的经验，拥有深厚的技术底蕴，非常善于搭建这种 B2B 生态，为加密行业的基础设施建设做出了重要贡献 。

而亚太区的创业者，主要是 80 后、90 后年轻工程师，他们的职业发展伴随着 2005 年开始的中国 B2C 产业的蓬勃发展 。在这个过程中，他们积累了丰富的 B2C 和应用方面的经验，擅长从用户需求出发，打造出具有创新性和吸引力的产品 。但这种经验与加密行业的发展历程存在着一定的脱节 。在公链与基础设施建设方面，他们由于缺乏相关的技术积累和经验，很难与欧美团队竞争 。

尽管在 Web2 属性更强的交易所赛道，华人创业者凭借着对用户需求的深刻理解和出色的运营能力，取得了显著的成绩 。在链上 C 端产品方面，Stepn 的出现曾让人们眼前一亮 。它以独特的运动与赚钱相结合的模式，吸引了大量用户，在短时间内迅速走红，佐证了华人创业者在 C 端产品上的天赋 。然而，消费者级产品的整体市场爆发却迟迟未能到来，这与行业基础设施的成熟度密切相关 。目前的市场环境尚未达到华人创业者擅长的 “舒适区”，他们虽然拥有丰富的产品经验和极具进攻性的市场拓展能力，但却缺乏与之匹配的基础设施支持，导致应用层的爆发窗口延迟 。华人创业者在加密行业的发展中，面临着能力结构与行业需求不匹配的困境，如何突破这一困境，找到适合自己的发展路径，是他们亟待解决的问题 。

三、新周期的破局者：多元文化背景创业者的崛起

（一）Hyperliquid 案例：去本土化的全球叙事

在加密行业新周期的浪潮中，Hyperliquid 犹如一匹黑马，脱颖而出，成为了行业内增速最快的项目之一 。其创始人 Jeff Yan，美籍华裔，有着独特的成长背景 。他出生并成长于美国加利福尼亚州的帕洛阿尔托，自幼便浸润在美国的文化和教育体系之中 。考入哈佛大学后，他主修数学和计算机科学，凭借着扎实的学术基础和对技术的敏锐洞察力，在学术领域崭露头角 。毕业后，Jeff 加入了高频交易巨头 Hudson River Trading 担任量化交易员，在这个充满挑战和机遇的领域，他积累了丰富的交易经验和金融知识，为日后创立 Hyperliquid 奠定了坚实的基础 。

2022 年，Jeff Yan 毅然创立 Hyperliquid，他摒弃了传统的依赖风险投资（VC）的发展模式，采用了 “用户驱动增长 + 无 VC 模式” 。在这种模式下，Hyperliquid 专注于为用户提供优质的交易体验，通过用户之间的口碑传播和社区的自发推广，实现了用户数量和交易量的快速增长 。Hyperliquid 采用去中心化订单簿永续合约交易模式，这种模式与传统的自动做市商（AMM）模式不同，它能提供更高效的交易执行和更精准的价格发现机制，吸引了大量专业交易员和投资者的关注 。

在运营过程中，Hyperliquid 完全融入了欧美文化体系 。从团队组建来看，Jeff Yan 招募了来自欧美各地的优秀人才，他们具备丰富的金融、技术和市场经验，能够从全球视角出发，为项目的发展提供多元化的思路和解决方案 。在沟通交流和业务拓展方面，Hyperliquid 全程采用英语，与全球各地的用户、合作伙伴和监管机构进行高效沟通 。在合规框架的选择上，Hyperliquid 严格遵循欧美的监管要求，确保项目在合法合规的轨道上运行 。这种全面融入欧美文化体系的策略，使得 Hyperliquid 在跨区域信任构建方面取得了显著成效 。全球用户对其信任度不断提升，交易量持续攀升 。在资源对接方面，Hyperliquid 凭借其在欧美市场的良好口碑和影响力，能够轻松与全球顶尖的金融机构、科技公司和投资机构建立合作关系，为项目的发展提供了强大的资源支持 。Hyperliquid 的成功，凸显了在新的行业格局下，纯本土路径的局限性，也为其他创业者提供了新的发展思路 。

（二）文化融合趋势：从 “华人血统” 到 “全球公民”

在新的加密行业周期中，像 Sahara 创始人 Sean Ren、Kaito 创始人 Yu Hu 等新一代领军者不断涌现，他们身上有着一个显著的共同点 —— 普遍具备欧美教育背景与跨文化经验 。Sean Ren 在欧美顶尖学府接受教育，在学习过程中，他不仅掌握了先进的专业知识，还深入了解了欧美的文化、市场和商业环境 。这种跨文化的学习经历，让他能够从不同的角度思考问题，为 Sahara 的发展注入了独特的创新理念 。在团队搭建时，他充分利用自己的人脉资源和跨文化优势，组建了一支来自不同国家和地区的多元化团队 。团队成员们拥有不同的文化背景和专业技能，在碰撞中激发创新思维，为 Sahara 在全球市场的拓展奠定了坚实的基础 。

据相关数据显示，在本周期头部华人项目创始人中，70% 拥有海外长期经历 。他们在海外的学习、工作和生活经历，让他们深刻理解了不同文化之间的差异和共性，具备了强大的文化包容性 。在项目的合规设计上，他们能够充分考虑到不同国家和地区的监管要求，制定出符合全球市场的合规策略 。这种文化包容性使得他们的项目在全球范围内更容易获得国际资本的认可和支持 。国际资本在选择投资项目时，不仅关注项目的技术和市场潜力，还非常看重项目团队的文化背景和包容性 。具备多元文化背景的创始人，能够更好地与国际资本沟通交流，展示项目的优势和潜力，从而吸引更多的投资 。从 “华人血统” 到 “全球公民” 的转变，已成为加密行业全球化竞争的核心要素，只有具备跨文化能力的创业者，才能在全球市场中占据一席之地 。

四、未来机遇：在重构中寻找破局点

（一）技术深耕：从叙事泡沫到价值落地

在加密行业逐渐回归理性的当下，曾经那些依靠炒作和叙事泡沫支撑的项目逐渐失去了市场，而去中心化技术的长期价值成为了行业发展的核心驱动力 。华人创业者若想在新的行业格局中崭露头角，就必须聚焦于技术的深耕，将目光投向合规化 DeFi、现实世界资产（RWA）等具有广阔发展前景的赛道 。

合规化 DeFi 赛道，犹如一片正在崛起的新大陆，吸引着众多创业者的目光 。在这个赛道中，创业者们需要深入研究监管政策，与监管机构积极沟通合作，确保项目在合法合规的框架内运行 。通过引入合规的稳定币，为 DeFi 项目提供稳定的价值支撑，增强用户的信任 。优化智能合约的设计，提高其安全性和可靠性，防止被黑客攻击和漏洞利用 。借鉴传统金融的风险管理经验，建立完善的风险评估和预警机制，保障用户资产的安全 。

现实世界资产（RWA）上链领域同样充满了机遇 。华人创业者可以充分利用中国在供应链、制造业等实体产业方面的强大优势，将这些领域的资产通过区块链技术进行数字化上链 。比如，将房地产、供应链金融、知识产权等现实世界资产转化为数字资产，实现资产的高效流转和价值发现 。通过智能合约，实现资产的自动化管理和交易，降低交易成本，提高交易效率 。将 RWA 与 DeFi 相结合，创造出更多创新的金融产品和服务，如基于 RWA 的借贷、交易、投资等，为用户提供更多的投资选择和收益机会 。通过这些技术创新，构建起 “区块链 + 产业” 的融合生态，为行业带来真正的价值，重塑行业对华人创业者的认知 。

（二）组织韧性：应对监管不确定性的关键

在加密行业，监管政策犹如变幻莫测的风云，充满了不确定性 。不同国家和地区对加密行业的态度和监管政策各不相同，美国 SEC 的严格监管、欧盟 MiCA 的逐步推进，都给华人创业者带来了巨大的挑战 。为了应对这种监管不确定性，华人创业者必须建立起强大的组织韧性 。

建立跨区域合规团队是当务之急 。这个团队应由熟悉不同国家和地区法律法规的专业人才组成，他们能够及时跟踪监管政策的变化，为项目提供准确的合规建议 。在项目的运营过程中，严格按照当地的监管要求进行操作，确保项目的合法性 。借鉴币安 “分布式合规中心” 的成功模式，在全球多个地区设立合规中心，实现合规管理的本地化和分散化 。这样既能更好地适应不同地区的监管要求，又能在监管缝隙中寻找平衡，降低监管风险 。

强化技术自主可控也是提升组织韧性的关键 。华人创业者应加大在技术研发方面的投入，培养自己的技术团队，掌握核心技术 。降低对单一市场的依赖，将研发中心布局在新加坡、迪拜等对加密行业持开放态度的中立地区 。这些地区不仅拥有宽松的监管环境，还具备丰富的人才资源和完善的基础设施，能够为项目的发展提供良好的支持 。通过这些措施，提升项目的抗风险能力，在监管的浪潮中稳扎稳打，实现可持续发展 。

（三）长期主义：超越地域标签的行业共识

在加密行业的激烈竞争中，长期主义逐渐成为了行业发展的共识 。跨文化协作与技术投入耐力，已成为衡量一个项目是否具有核心竞争力的重要标准 。华人创业者要想在这个全球化的行业中取得成功，就必须跳出 “本土 vs 海外” 的二元对立思维，以更加开放和包容的心态，积极吸收欧美工程化思维与亚洲市场落地经验 。

在 Web3.0 基础设施建设方面，华人创业者可以借鉴欧美团队在技术研发和架构设计方面的先进经验，结合自身的优势，打造出高性能、高安全性的基础设施 。在去中心化社交领域，发挥亚洲市场在用户运营和社区建设方面的经验，深入了解用户需求，打造出具有创新性和吸引力的社交产品 。通过这些努力，在行业中构建起差异化的竞争优势，以产品的实际价值而非地域背景来定义自己在行业中的地位 。

华人创业者在加密行业主流化的进程中，虽然面临着诸多挑战，但也蕴含着无限的机遇 。只要能够正视自身的优势和不足，积极应对监管与地缘政治的变化，适应资本偏好的转向，提升自身的能力结构，以技术深耕、组织韧性和长期主义为指引，就一定能够在新的行业格局中找到属于自己的破局点，实现再次崛起，为加密行业的发展贡献更多的力量 。

五、结语：当 “出身” 让位于 “成色”

加密行业的主流化进程，本质是技术理性对地域标签的消解。华人创业者的暂时退潮，折射的不仅是监管与资本的外部冲击，更是行业从 “野蛮生长” 到 “价值深耕” 的必然筛选。在这场变革中，曾经依赖本土化优势快速崛起的模式已难以持续，行业对创业者的要求上升到了技术实力、合规能力、文化包容等多维度的综合考量 。

未来的行业主角，终将属于那些既能理解去中心化技术本质，又能驾驭全球合规生态，更能在长期投入中保持韧性的团队 —— 无论他们来自东方还是西方，关键在于 “能做成什么”，而非 “来自哪里” 。这或许正是加密精神对所有创业者的终极拷问：在去中心化的世界里，真正的话语权，永远建立在技术价值与用户共识的基石之上 。华人创业者不应被一时的困境所束缚，而应把握行业发展的脉搏，以创新和实干为笔，在加密行业的新篇章中书写属于自己的辉煌 。