一、全球布局：从实验到商业化的关键跨越

（一）代币化存款：传统金融的链上新生

在金融科技迅猛发展的浪潮下，全球银行业正经历着一场意义深远的变革，从传统模式向链上迁移，已然从实验阶段逐步迈向商业化运营的关键转折点。其中，银行代币化存款这一创新形式，宛如一颗闪耀的新星，成为推动这一变革的核心力量。

从本质上讲，银行代币化存款并非创造全新的货币形式，而是巧妙地运用区块链技术，将传统银行存款转化为可在区块链上自由流通的数字凭证。这一创新性的转变，犹如为传统金融插上了数字化的翅膀，彻底颠覆了传统清算流程的运作模式。以往，资金转移往往需要耗费数日时间，而如今，借助代币化存款，资金转移能够在数秒内迅速完成，并且实现了 24 小时全天候不间断结算。这不仅大大提高了资金的使用效率，还为全球金融市场的高效运作提供了强大的支持。

国际清算银行在 2024 年 6 月发布的报告中明确指出，代币化存款已经成为全球央行最为关注的创新领域之一。这种新型货币形态之所以备受瞩目，是因为它巧妙地融合了银行体系的稳定性与区块链技术的高效性。一方面，它依托银行体系长期积累的信用和稳健的运营基础，为用户提供了可靠的保障；另一方面，区块链技术的应用使得交易更加便捷、高效，大大降低了交易成本和时间成本。因此，代币化存款正逐渐成为传统金融与数字金融深度融合的关键枢纽，为金融行业的未来发展开辟了新的道路。

（二）头部机构的前沿探索与跨链协作

在这场全球银行业的链上化变革中，头部金融机构无疑发挥着引领和示范的重要作用。摩根大通作为全球银行业的巨头之一，率先推出了基于公有链 Base 的 JPM Coin，这一举措堪称行业的一大创举。

JPM Coin 运行于 Coinbase 的 Base 区块链上，它的出现为客户提供了一种全新的资金收付方式。客户可以通过公链轻松实现数秒级的支付处理，这意味着无论何时何地，只要有网络连接，客户就能快速、便捷地完成资金的转移和交易。这种创新不仅突破了传统银行营业时间的限制，打破了时间和空间的束缚，让全球资金流动变得更加自由、高效，为全球金融市场的互联互通提供了新的通道和可能性。

跨银行合作在推动银行链上化进程中也发挥着至关重要的作用。2025 年 2 月，摩根大通与星展银行携手合作，共同开发代币化存款框架，这一合作项目具有深远的意义。在当今的金融市场中，不同区块链系统之间的互操作性问题一直是制约行业发展的瓶颈之一。摩根大通与星展银行的合作，正是致力于解决这一关键问题。

他们将星展银行的代币服务与摩根大通的 Kinexys 数字支付项目紧密连接，通过技术创新和业务协同，目标是建立起跨银行、跨链的结算新标准。这一合作不仅有助于提高银行间的交易效率，降低交易成本，还将促进整个金融行业的创新和发展，为客户提供更加优质、高效的金融服务。

花旗集团在这场变革中也不甘落后，采取了独具特色的多币种、多区域扩张策略。2025 年 1 月，花旗集团传来重大喜讯，其将代币化服务扩展至欧元领域，这一举措进一步丰富了其代币化服务的产品线，满足了不同客户的多样化需求。

为了更好地服务欧洲市场，花旗集团在爱尔兰设立了新的流动性中心，通过这一战略布局，强化了其在欧洲地区的业务实力。该流动性中心以区块链技术为支撑，为机构客户提供以欧元计价的实时跨境支付解决方案。这不仅提高了花旗集团在欧洲市场的竞争力，还为欧洲地区的金融市场注入了新的活力，推动了欧洲地区金融行业的创新和发展。

二、三条路径：监管与市场驱动下的战略分化

在全球银行链上化这场波澜壮阔的变革中，由于各个区域的监管环境、市场结构以及资源禀赋存在着显著的差异，不同地区的银行逐渐摸索出了三条各具特色的战略路径。这些路径犹如三把独特的钥匙，各自开启了通往链上金融新时代的大门。

（一）欧美 “体系内联盟”：渐进式创新破局

以欧美大型银行为代表的银行机构，在这场链上化变革中选择了一条稳健而务实的道路 ——“体系内联盟”。他们深知，现有金融体系经过长期的发展和完善，已经形成了一套相对成熟的运作机制和监管框架，推倒重来并非明智之举。因此，他们将目光聚焦于优化体系内部，特别是批发银行业务的效率瓶颈。

这些银行通过构建 “会员制俱乐部” 式的联盟链，在一个相对受控但高效的环境中，小心翼翼地验证着区块链技术的价值。这种路径的核心逻辑在于，在现有的监管框架内寻求渐进式创新，通过逐步引入新技术、新机制，实现对传统金融业务的优化和升级，而不是试图彻底颠覆整个金融体系。

欧洲银行联盟的数字资产结算平台项目，堪称这一路径的典型代表。2024 年 11 月，欧洲央行发布的工作论文详细介绍了该项目。它由瑞士、德国等国的多家银行共同发起，旨在利用共享账本技术，探索机构间证券与现金的实时结算新模式。在传统的证券与现金结算过程中，往往涉及多个环节和机构，信息传递不及时、结算效率低下等问题时有发生。而通过这个数字资产结算平台项目，参与的银行可以共享账本信息，实现交易的实时确认和结算，大大提高了结算效率，降低了交易成本。

美国部分银行则更侧重于内部效率的提升。他们巧妙地利用私有链技术，对集团跨境流动性管理进行优化。在全球经济一体化的背景下，跨境业务日益频繁，银行的跨境流动性管理面临着巨大的挑战。通过私有链技术，银行可以实现对跨境资金流动的实时监控和调配，降低资金运营成本，提高资金使用效率。例如，某美国大型银行通过引入私有链技术，将跨境资金结算时间从原来的数天缩短至数小时，大大提升了客户体验和市场竞争力。

（二）亚太 “生态级基础设施”：顶层设计下的生态构建

亚太地区的银行在链上化进程中，走出了一条具有鲜明特色的道路 ——“生态级基础设施”。这一路径具有强烈的顶层设计色彩，银行在其中扮演着政府主导的数字化生态中的关键服务节点角色，其目标是提升整个国家或地区金融基础设施的全球竞争力。

香港金管局的 EnsembleTX 项目，无疑是这种路径的典范之作。2025 年 11 月，香港金管局发布的官方新闻稿详细介绍了该项目的进展情况。EnsembleTX 项目整合了多家银行、监管机构、科技公司和终端用户，构建了一个完整的数字金融生态系统。在这个生态系统中，各方参与者紧密合作，形成了一个有机的整体。

银行作为核心服务节点，不仅提供传统的金融服务，还积极参与到区块链技术的应用和创新中。监管机构则发挥着引导和规范的作用，为项目的顺利推进提供政策支持和监管保障。科技公司凭借其先进的技术实力，为项目提供技术解决方案和创新驱动力。终端用户则是整个生态系统的需求来源和价值体现，他们的参与和反馈推动着生态系统的不断优化和完善。

中银香港在这个项目中表现积极。中银香港副总裁邢桂伟在接受南华早报采访时表示，该行将 “进一步探索金融资产代币化，在确保资产安全托管的前提下，逐步推动传统金融资产代币化应用”。这一表态充分体现了中银香港对金融资产代币化的重视和积极探索的态度。通过参与 EnsembleTX 项目，中银香港可以借助整个生态系统的力量，加速自身的链上化进程，提升金融服务的质量和效率，同时也为香港地区金融基础设施的全球竞争力提升贡献力量。

（三）新兴市场 “资产桥接”：链接现实与加密资本

新兴市场和专注 Web3 领域的数字银行，在链上化浪潮中展现出了强大的创新活力，他们选择了 “市场导向的资产桥接” 路径。这种路径最具外向性和突破性，银行不再局限于传统业务的范畴，而是勇敢地主动充当现实世界资产与加密资本世界的连接器。

渣打银行在这方面做出了积极的探索和实践。2025 年 3 月，渣打银行发布的官方研究报告显示，该行通过其 SC Ventures 部门构建了连接传统银行与去中心化金融（DeFi）的桥梁。这一举措具有重要的意义，它打破了传统银行与 DeFi 之间的隔阂，为两者的融合发展创造了条件。

在传统金融体系中，资产的流动性和融资渠道相对有限，而在 DeFi 领域，虽然具有高度的创新性和灵活性，但也存在着监管缺失、风险较高等问题。渣打银行通过构建这座桥梁，将传统银行的稳健性和合规性与 DeFi 的创新性和灵活性相结合，为客户提供了更加多元化的金融服务选择。渣打银行数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 预测，到 2028 年代币化现实世界资产的价值将达到约 2 万亿美元，与届时稳定币市场的规模相当。这一预测充分显示了代币化现实世界资产的巨大发展潜力。

非洲、拉美部分银行也紧跟时代步伐，利用代币化技术，将本国大宗商品的未来收益权转化为链上数字资产，面向全球投资者融资。在过去，这些地区的银行由于受到地域、市场等因素的限制，融资渠道相对狭窄，资金成本较高。而通过代币化技术，他们可以将本国丰富的大宗商品资源转化为具有吸引力的数字资产，吸引全球投资者的关注和参与，从而显著降低了资金成本，为本地经济的发展注入了新的活力。例如，某非洲国家的银行将本国的黄金未来收益权代币化后，成功吸引了大量国际投资者的资金，不仅解决了当地黄金开采企业的融资难题，还推动了当地黄金产业的发展和壮大。

三、监管框架：全球协调中的差异化探索

在全球银行链上化的浪潮中，监管环境犹如一只无形的手，深刻地影响着银行的技术路径选择和业务发展方向。不同司法管辖区根据自身的金融体系特点、发展目标和风险偏好，制定了各具特色的监管政策，在全球协调的大趋势下，呈现出差异化的探索态势。

（一）欧盟：MiCAR 构建系统化监管体系

2024 年 6 月，欧盟通过了《加密资产市场法规》（MiCAR），这一法规的出台，犹如在全球加密资产监管领域投下了一颗重磅炸弹，构建起了全球最为系统化的代币化资产监管体系。

MiCAR 明确了对电子货币代币和资产参考代币的分类监管要求。对于电子货币代币，要求发行人必须持有电子货币机构牌照，以确保其具备相应的资金实力和风险管控能力；对于资产参考代币，则需要提供季度审计报告，以提高资产的透明度和可信度。这种分类监管的方式，使得监管更加精准、有效，为银行开展代币化业务提供了明确的法律确定性，让银行在创新的道路上能够有法可依、有章可循。

欧盟同时运行的 DLT 试点制度，为分布式账本技术在传统金融市场中的应用提供了一个安全的试验场。在这个试验场中，银行和相关机构可以在受控的环境下，对分布式账本技术进行深入的探索和实践，测试其在金融交易、结算、清算等环节的可行性和有效性。通过试点制度，监管机构能够及时发现技术应用中存在的问题和风险，并制定相应的监管措施和政策，为技术的合规发展保驾护航。这不仅有助于推动分布式账本技术在传统金融市场中的应用和创新，还能在保障金融稳定和安全的前提下，促进金融科技的健康发展。

（二）新加坡与瑞士：创新友好型监管实践

新加坡金融管理局在 2024 年 9 月启动了 “守护者计划”，这一计划汇聚了星展银行、摩根大通等多家国际知名机构，共同探索代币化资产交易的行业最佳实践。

在 “守护者计划” 下，各参与机构积极开展合作，从技术研发、业务模式创新到风险管理等多个方面进行了深入的探索。他们共同研究如何提高代币化资产的流动性、安全性和透明度，如何优化交易流程、降低交易成本，以及如何建立有效的风险管理机制，应对可能出现的各种风险。通过这些努力，“守护者计划” 旨在为全球代币化资产交易树立标杆，推动行业的规范化和可持续发展。新加坡金管局将代币化存款视为稳定币的合规进化版本，这种独特的视角为代币化存款的发展提供了广阔的空间。在新加坡的监管框架下，代币化存款不仅能够享受到区块链技术