当 BlackRock 把国债搬上以太坊，当黄金在链上实现跨境流动，一个新的金融时代正在悄然到来。​

过去两年，RWA（现实世界资产）成为加密市场最耀眼的明星。数据显示，目前链上 RWA 总规模已突破 2000 亿美元，而以太坊及其 EVM 生态竟然拿下了其中 93% 的市场份额。这意味着，RWA 的爆发之战，以太坊几乎已经提前锁定胜利。​

稳定币：RWA 的流量入口，以太坊占尽先机​

如果说 RWA 是一座金矿，那稳定币就是通往金矿的必经之路。​

作为当前规模最大的 RWA 类别，稳定币几乎占据了整个赛道的 90%。截至 2025 年 6 月，全球稳定币总市值已突破 2500 亿美元，年度链上结算总额更是高达 25 万亿美元，足以比肩传统卡组织的体量。​

而在这场流量入口的争夺中，以太坊显然占据了绝对优势。Circle 的 USDC、Tether 的 USDT，以及新兴的 Ethena USD，都不约而同地选择在以太坊和 EVM 生态上发行。​

背后的逻辑其实很简单：​

  • 流动性之王：以太坊 L1 上流通的稳定币高达 1600 亿美元，这是其他任何公链都无法比拟的；​

  • 机构首选：从 BlackRock 到 Fidelity，几乎所有传统资管巨头发行的基金产品，都优先部署在以太坊上。​

稳定币的网络效应正在不断强化：谁掌握了稳定币，谁就掌握了 RWA 的资金入口。而目前来看，以太坊已经牢牢握住了这把钥匙。​

公债与黄金：传统资产的链上革命​

在 RWA 的版图中，公债和黄金代表了两种不同的价值逻辑，却都不约而同地选择了以太坊。​

公债代币化被视为 "链上的无风险收益资产"。目前，以太坊 L1 已经锁定了 52 亿美元的代币化公债，占据市场 70% 以上的份额。从 BlackRock 的 BUIDL 到 Fidelity 的 FDIT，传统资管巨头们用实际行动投票，让以太坊成为公债上链的首选平台。在这个领域，其他竞争链几乎没有机会。​

如果说公债是 RWA 的 "无风险收益"，那么黄金就是当之无愧的 "价值锚"。​

目前，代币化黄金的规模已接近 20 亿美元，其中 78% 都落在以太坊 L1 上。与股票、公债不同，黄金代币化的逻辑更加全球化：​

  • 天然共识：黄金本身就是全球公认的储备资产；​

  • 跨境流动性：代币化打破了传统黄金市场的地域割裂；​

  • 普惠性：小额投资者也能在链上持有黄金，不必依赖高门槛的 ETF 或实物托管。​

这也正是 MineralFi 等新兴项目的机会所在。通过将黄金代币化并接入以太坊生态，它们正在用区块链技术重塑全球黄金市场的格局。​

股票：暂时的例外，还是迟到的回归？​

在 RWA 的几大核心赛道中，股票代币化是个特殊的存在。​

目前，代币化股票市场仍处于早期阶段，总规模仅 4.2 亿美元。更特别的是，以太坊在这个类别中的份额只有 15%，Solana、Algorand 等公链都有各自的尝试。​

但这个例外可能不会持续太久。​

2025 年 9 月，Ondo Finance 正式启动了股票代币化平台「Ondo Global Markets」，首批上线超过 100 种代币化股票，并计划年底前扩展至 1000 种。值得注意的是，这个头部平台选择了回到以太坊发行。无独有偶，Robinhood 等平台也做出了类似的选择。​

随着监管框架的逐渐清晰，以及 Ondo 这样的平台通过全牌照布局构建合规壁垒，股票代币化的优势很可能会重新回到 EVM 阵营。​

以太坊的网络效应飞轮：从 2000 亿到 16 万亿的未来​

数据不会说谎：​

  • 79% 的 RWAs 在以太坊 L1；​

  • 86% 的 RWAs 在以太坊 + L2；​

  • 93% 的 RWAs 在整个 EVM 生态。​

从稳定币到公债，从黄金到股票，RWA 的每一个核心赛道都在巩固以太坊的优势。波士顿咨询预测，到 2030 年，RWA 市场规模将攀升至 16 万亿美元。而以太坊正在凭借其强大的网络效应，成为这场金融革命的最大赢家。​

尤其是在黄金代币化方向，像 MineralFi 这样的探索，让我们看到 RWA 不仅仅是资本市场的升级工具，更可能成为全球价值流动的新基础设施。​

【省心锐评】

以太坊正在赢得 RWA 之战，而黄金代币化，或许就是下一个爆点。